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  • 来源:创业找项目
  • 时间:2018-05-06
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  • 篇一:企业并购现状分析

    企业并购现状分析

    Analysis the Current Situation of Mergers and Acquisitions

    姓名:钟慧 学号:0969020580 班级:09英语(国际商务)5班

    【摘要】

    随着经济全球化的加强与我国市场经济的逐步完善发展,我国企业间的并购以及与海外的并购活动日益频繁。并购是扩大企业规模的重要途径,有助于提升企业的核心竞争力。因此,这一方式正逐渐成为中国企业自我发展和扩大的战略之一。本文通过了解并购的涵义,对我国并购的现状和近年来并购案例的分析,提出提升企业并购效果的初步措施。 【Abstract】

    With the strengthening of economic globalization and improvement of our country's market economy,the mergers and acquisitions of our own country and foreign enterprises contacts frequently.Mergers and acquisitions is an important way to expand enterprise scale,it contributes to enhance the core competitiveness of enterprises.Thus,this approach is gradually becoming one of the strategies to enterprises' development and expansion.Through the understanding of the connotation of mergers and acquisitions,this article analyses the current situation and cases of our country's mergers and acquisitions,put forward a preliminary measure to promote the effect of mergers and acquisitions.

    【关键字】 并购 ;发展 ;动因 ;案例 ;提升

    【Keywords】 mergers and acquisitions ;development ; cause ; cases ;promote

    一、企业并购的涵义、动因、发展史

    (一)企业并购的涵义

    企业并购,就是指企业间的兼并与收购。

    企业兼并是指两家或两家以上的企业,在相互自愿的基础上,依当事人所制定的契约关系,并根据法律所规定的法律程序及权利义务关系而归并为一家企业的行为。兼并通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家企业,以实现生产要素的优化组合。

    企业兼并不同于行政性的企业合并,它是具有法人资格的经济组织,通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提,取得被兼并企业全部产权,剥夺被兼并企业的法人资格。

    企业收购是指企业通过一定的程序和手段取得某一企业的部分或全部所有权的投资行为。购买者一般可通过现金或股票完成收购,取得被收购企业的实际控制权。国际企业收购的结果是跨国性的参股、接管或兼并。从历史和现状来看,它一直是国际直接投资的主要形式之一。

    并购的实质是在企业控制权运动过程中,各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为,企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。在国际上并购通常被称为“Mergers and Acquisitions”,简称“M&A”。企业的收购和兼并是社会化大生产的必然要求,是市场经济竞争机制发挥作用的必然结果,也是深化企业改革的重要内容。[1] (二)企业并购的动因

    1.效率动因

    它是从企业并购后对企业效率改进的角度来考察的,效率理论认为,通过企业并购和资产的再配臵的形式对企业整合后,对整个社会来说是会产生潜在效应和收益的,

    2.经济动因

    经济动因是从企业并购的方式对企业绩效产生的影响角度来说的,主要包括横向并购,纵向并购和混合并购对其的影响,当然,这些因素也是直接导致企业考虑进行收购或者被收购的主要因素。

    3.其他动因

    主要包括投机,管理层利益驱动,目标企业价值被低估等原因。

    这三个动因并不分主次先后,它们都是导致并购的原因,所以我们在分析的时候要全面分析,不要片面。[2]

    (三)世界并购与我国并购的发展史

    1.世界并购的发展史

    (1)19世纪末到20世纪初

    18世纪的产业革命、科学技术的进步、机器设备的创造和电力的发明及广泛的使用使得世界进入机器工业时代和电气时代,在这种情况下资本间的相互并购就形成的大资本是适应当时生产力发展的必然结果。

    (2)20世纪20年代

    主要发生在以美国为首的西方发达国家。第一次世界大战刚刚结束,很多国家从战争中走了出来,开始恢复经济,在经济增长的同时,又掀起了历史上第二次规模巨大的企业并购浪潮。

    (3)1954年—1969年

    随着第三次科技革命的兴起,社会生产力得到了迅猛的发展,带动了并购的第三次发展。

    (4)20世纪70年代中期至90年代初

    显著特点是以融资并购为主,规模巨大、数量繁多、持续时间比较长,且并购活动遍及所有西方发达国家。

    (5)1994年一直延续至今

    这一时期是西方并购史中并购的企业数量最多,单件并购交易额最大,影响最广泛的一次并购浪潮。[3]

    2.我国并购的发展史

    我国的并购研究始于20世纪90年代,是随着20世纪80年代以后国内企业并购的兴起而开展的,涌现出了一大批企业并购著作,对国内企业并购实践起到了很好的借鉴和指导作用,但当时国内大部分著作都是以介绍西方国家企业并购的常识为主,缺乏对企业并购各方面内容的专门化的研究和介绍。20世纪90年代以后特别是进入21世纪以后,国内企业并购实践不断发展和深化,并购种类更多,动因更加多元化,程序更加复杂,市场日益扩大,对并购的研究也不断深化。

    二、我国企业并购现状及案例分析

    (一)我国企业并购现状

    纵观前几年的并购交易,由于我国证券市场的进入门槛比较高,所以企业并

    购主要是为了获得上市公司的壳资源。在全流通时代,随着退市机制和发行制的完善,并购的目标也逐渐由获得二级市场融资资格逐渐向获得企业的主营业务 、提高自身核心竞争力的转变。

    海外并购风险与机遇并存。在目前全球并购的浪潮中,大公司与大公司之间强强联合,实现优势互补,形成了一批巨无霸企业,在这样的背景下,已有越来越多的企业走出国门,以并购方式参与全球资源的优化配臵,抢占国际市场。 而且,我国现在拥有强大的外汇储备,人民币的升值也降低了海外并购的成本,海外并购虽然能够带来诸多好处,然而并购始终是一项有风险的活动,且并购的成功并不等于成功的并购,其中并购之后的整合问题成为关键所在,这也对企业提出了更高的要求。

    (二)案例分析

    1.我国国内企业并购成功案例与分析——国美并购永乐

    2006年7月25日,黄光裕与永乐电器董事长陈晓联合发布了《国美、永乐合并北京及公告内容》,宣布国美正式并购永乐。 这是中国家电零售业最大的一起并购,行业老大国美和老三永乐经过数月秘密协商,终于走到一起……[4]

    国美并购永乐的原因,与当时的行业背景,双方公司的优劣现状和利益分配息息相关。

    首先,我国正处在家电行业高速发展的时期。一方面,生产厂家间的竞争日趋激烈,家电销售网络也在迅速发生着变化,家电销售网络的主要构成已由传统的百货商场逐渐转向家电专卖市场。另一方面,来自国际品牌的压力不断增大。诸如索尼,伊莱克斯,三星等家电产品,其升级换代步伐较快,并且凭借其技术优势,给国内家电行业施加了巨大压力。特别是当时百思买进入中国,其直接刺激了国美的神经。国美将自己视为中国家电连锁的领军人物,不容许外国企业对其地位和市场份额的替代。如今,中国家电连锁的竞争,由本土企业之争演变为中外品牌的较量。国美不想看到百思买在中国的成长,以至于威胁到它的领导地位,所以,作为国内电器的领头羊,国美必须适时地做出行业调整。并购永乐,可以看成国美阻击百思买的战略举措,这也是行业大趋势下的必然结果。

    其次,国美并购永乐,对其双方而言都有利益。一方面,对于国美来说,可以归结为三点利益。第一,并购永乐有助于增强其自身的核心能力。原国内家电行业三巨头为国美、苏宁、永乐,国美并购永乐后,与家电行业的老二苏宁拉开了绝对的距离,国美的低成本优势表现的更加淋漓尽致。第二,通过并购,国美获得了协同效益和规模效应。协同效益是指两家公司在合并的情况下,通过互补长短而能节省的营运开支。规模效应是指因规模增大带来的经济效益提高。国美对永乐的并购可以消除两者的竞争,使它们达到协同效益,进而市场份额不断扩大,最终形成规模效应。第三,有助于使国美进行低成本竞争扩大资产,抢占市场份额,实现强强联合,应对国外家电行业的挑战。另一方面,对于永乐来说,可以归结为两大利益。第一,永乐在三大家电(国美、苏宁、永乐)连锁里面处于第三的位臵,其全国市场的管理水平和操纵市场能力市场较差。永乐的市场主要集中在其生产的上海本地,对于上海以外的地方,综合起来是亏损的。因此,与国美的合作,通过国美这个平台去发展自身,有助于提升自身价值和开阔市场,打造品牌影响力。第二,从并购后的绩效分析,对永乐的股东来说,出售未必是一件坏事,不出售的永乐,其未来的发展之路只会更加艰难,可能会远远地跟在国美和苏宁后面呼哧带喘地往前追。并且对永乐管理层来说,出售可以避免它本身一直以来不尴不尬地跟在老大老二后面的现状,由跟随转变为加入老大,成为老大的一部分。

    2.海外企业并购成功案例与分析——强生收购大宝

    作为中国日化界的民族品牌,2008年7月30日,大宝以23 亿元的高价转让给强生。大宝化妆品有限公司成立于1999年,“大宝”系列化妆品1985年诞生至今,适应了不同时期、不同层次的消费需求,已陆续形成护肤、洗发、美容修饰、香水、特殊用途共五大类100多个品种。其拥有庞大的终端资源,在全国拥有350 个商场专柜和3000 多个超市专柜。强生公司为175个国家的医疗市场提供产品和服务,拥有190家子公司,名列全美50家最大的企业之一,在全世界的医疗保健产品生产企业中名列第一。

    强生收购大宝有大部分原因是由民族企业大宝所造成的,深刻体现了我国面临的民族品牌危机。中国香料香精化妆品工业协会秘书长陈少军表示:“本土日化企业要想让自己变大变强,要么做强自主品牌,要么走合资收购,否则只能自生自灭。”从大宝本身看,人们对大宝的记忆依旧停留在几年前的“SOD蜜”。一项调查数据显示,2003年,大宝在润肤品行业中市场份额为17.79%,远高于其他竞争对手。但到了2005年,大宝在整个中国化妆品700亿元的市场份额中仅占到1%。如今,面对市场份额下滑与1亿多元的负债,大宝产业岌岌可危。究其地位迅速下降的原因为自身经营不合理和企业内部决策失误。在竞争空前加剧的形势下,任何一种产品从导入到退出的周期大大缩短,但是,大宝集团并未很清楚的认识到这一点,缺乏对产品生命周期陡峭化倾向的关注和创新的品牌战略意识,简单过度的依赖规模效益。大宝的卖点为“价格便宜量足”,但是在突出强调消费个性化的年代,与宝洁相比,其单一的品牌导致人们的消费疲劳。

    由于大宝不当的经营策略,使得我们原本具有竞争力的本土民族企业纷纷成为了跨国公司强生的“盘中餐”。这几年来,类似的民族企业,如南孚、乐凯、等,都面临一个共同的危机:等待着跨国企业的收购。美国吉列公司并购南孚,不仅获得了一家年利润8000万美元的龙头企业,还占领了大半个中国市场。中国的民族产业岌岌可危。

    三、提升企业并购效果

    并购是世界上企业最为活跃的交易方式之一,它可以使企业在实现较快的资本扩张,有助于增强自身的核心竞争力。随着我国国民经济的迅速发展,并购已经成为我国企业规模扩张和延伸的主要方式。但是,由于我国的资本市场还尚未成熟,存在巨大缺陷,企业并购的风险较大,并且由于本国企业实力较弱,海外企业对我国企业的并购对我国民族企业的发展造成了巨大的威胁。因此,我国应当采取措施提升本国企业并购效果,对并购过程中可能存在的风险进行有效防范,保证国民经济健康,稳定,快速的发展。

    (一)规范政府行为

    篇二:公司并购的案例分析

    公司并购的案例分析

    ——阿里巴巴并购雅虎中国

    一. 引言(空两格,下同)

    二. 文献综述

    企业并购就是企业兼并或购买的统称。并购企业是企业实现自身扩张和增长的一种方式,一般以企业产权作为交易对象,并以取得被并购企业的控制权作为目的,以现金、有价证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。企业并购实施后,被并购企业有可能会丧失法人资格,或者被并购企业法人资格保留,但是其控制权转移给并购方。

    企业并购在社会经济生活中最富有戏剧性、最引人入胜,充满了利益角力与合纵的精彩故事,总是在无尽的传言和反复的拉锯之中,强烈地吸引着世人目光。据有关统计数据显示,我国企业的并购额在过去的五年里以每年70%的速度增长,而且随着股权分置改革的进行,资本市场的未来发展方向也为我们勾画出上市公司并购的蓝图。在并购越来越广泛的被企业采用的今天,正确认识企业的并购也显的越来越很重要。考查我国企业近年来的并购实践,有的企业并购后,预期目标与并购的期望相差甚远,甚至出现失败,其中的原因是多方面的.从企业并购的动因和形式的角度来探讨阿里巴巴收购雅虎中国这一案例,并分析其成败得失,将给我们以有益的启示。

    二. 案例

    2005年8月11日,阿里巴巴和雅虎在北京共同宣布,雅虎已将其在中国的全部资产“打包”,同时再出资10亿美元以此换取阿里巴巴40%的股份(只有35%的投票权)。这是中国互联网史上金额最大的一起并购。

    阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括:雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、3721网络实名服务、雅虎的搜索与通讯服务、拍卖网站“一拍”中属于雅虎的部分,此外,还将共享雅虎遍布全球的渠道资源。至此,如果再加上阿里巴巴旗下的阿里巴巴中国网站、阿里巴巴中国网站国际网站、淘宝网、支付宝,阿里巴巴目前已成为中国最大的互联网公司。

    收购完成后,阿里巴巴公司新董事会共有4席,其中,阿里巴巴2席、雅虎公司1席、阿里巴巴的投资人日本软银公司1席,公司将由阿里巴巴直接管理,而阿里巴巴创始人马云仍将担任公司的CEO与董事会主席。

    雅虎如果不想退出中国这个最有潜力的市场,该怎么办?对于阿里巴巴来说,eBay会不会利用技术和市场上的优势,在搜索上对淘宝痛下杀手?此外,eBay会不会避开头破血流的市场竞争,直接通过股权收购的非市场手段将淘宝“吞并”掉?毕竟阿里巴巴和淘宝的股东中都有渴望套现离场的风险投资商。下面我们将.从企业并购的动因和形式的角度来进行分析。

    三.分析

    (一)并购背景

    一方面于2003年,雅虎收购了当时中国最大的搜索公司3721,并将雅虎中国的业务交由3721团队管理,本土化策略让雅虎的搜索业务在中国领先 Google。据艾瑞市场咨询报告,在2004年中国搜索引擎搜索流量市场份额中,百度为33.1%,“雅虎系”为30.2%,Google为22.4%。但是,双方的合作并不愉快,据媒体报道,原3721团队认为雅虎中国在经营决策权和资金使用上受到雅虎总部过多限制,错失追赶百度争夺中国搜索市场老大的机会。2005年初,原3721公司团队公开向雅虎“酋长”杨致远抛出了两难的问题:要利润还是要发展。雅虎在中国苦苦耕耘七年,在互联网赚钱的业务之中只有搜索占到了一席之地,并面临百度和Google的强大竞争压力。

    另一方面在2003年,阿里巴巴创办淘宝网,在赢得B2B(企业间电子商务)市场后,进军C2C(个人间电子商务)。淘宝诞生之初,几乎被扼杀于摇篮之中,国际电子商务巨头eBay靠支付双倍广告费用在新浪、搜狐、网易、Tom等大型网站“封杀”淘宝。不得已,淘宝采用“农村包围城市”的作战方式,在中小网站广设弹出式网页,同时借力站台、灯箱和车身广告,展开线下宣传。一系列的营销创新后,淘宝赢得了生存。2005年10月,淘宝首次公布成交业绩称,其市场份额已超过60%;易观国际的报告也显示,2005年前三季,淘宝占据了57%的市场份额。虽然eBay对此表示了强烈质疑,但淘宝的市场占有率份额节节攀升是不争事实。虽然淘宝取得了市场占有率上的成功,但这种成功是建立在淘宝免费而eBay收费的前提下,这让阿里巴巴一直承受着资金压力,在2003年投资1 亿元后,2004年7月又追加投资3.5亿元。2005年1月18日,eBay在其2004年第四季度财报中宣布:将对其中国公司eBay易趣增加1亿美元的投资,巩固中国市场。淘宝在现金只出不进的情况下,若没有继续的后备资源支撑,笑到最后的将是eBay。同时,C2C市场因不断成熟,2005年也吸引了当当和腾讯杀入其中,竞争进一步加剧。在将来的Web2.0时代,占领大型门户仅仅相当于封锁购物街上大的店面而已,而占领搜索则等于完全封锁整条购物街。

    (二)并购动因

    所有的兼并和收购,最直接的动因和目的,无非是谋求竞争优势,实现股东利益最大化。在这样的背景下,阿里巴巴和雅虎中国都需要借助一个外力来推动自己的发展,于是给两者并购提供了一个契机。

    对阿里巴巴来说:

    1.技术融合,业务结构升级是最重要的原因

    阿里巴巴公司目前拥有全球领先的B2B业务以及亚洲领先的拍卖和网上安全支付体系。但单靠自身的搜索,阿里巴巴离中国本土搜索第一、电子商务第一的目标还有很大差距。众所周知,雅虎是一个综合门户网站,在内容、邮件和搜索等各方面都排在前列。雅虎作为一个在国内搜索市场占据重要位置的搜索品牌,可以为阿里巴巴带来丰富产品:搜索技术、门户网站、即时通信软件。阿里巴巴因此将获得雅虎领先的搜索技术和平台支持,以及强大的产品研发保障。搜索技术的运用将在未来电子商务的发展中起到关键性的作用,阿里巴巴公司将运用全球领先的搜索技术,进一步丰富和扩大电子商务的内涵,在B2B、C2C领域继续巩固和扩大自己的领先优势,为中国一亿多网民提供更优质有效的服务,为中国企业获得更多的国际发展渠道。 除此之外,雅虎中国许多业务与阿里巴巴的业务是互补的。阿里巴巴要给客户提供优秀的企业邮件的服务;同时,电子邮件、即时通可以与贸易通、支付宝完美结合。现在阿里巴巴贸易通同时在线人数已经超过16万,与雅虎通堪称完美的结合,无线服务更是未来商务发展的方向。阿里巴巴收购雅虎中国无疑将使阿里巴巴的业务结构得到全面的提升。

    ⒉(标题格式一致,全角半角一致) 巨大的融资需求是另一重要原因。从1999年,阿里巴巴从以高盛为首的风险投资机构获得500万美元风险投资。2000年,阿里巴巴从软银及其他公司再次筹集2500万美元,其中软银占2000万美元。2004年,为发展淘宝网,阿里巴巴再次从软银及其他公司募集8200万美元,其中软银占6000万美元。若高盛等风险投资机构以四倍溢价退出,可以计算出从l 999年到2005年近7年的时间内,阿里巴巴和淘宝网实际募集资金为8700万美元,按平均每年1500万美元计算,阿里巴巴和淘宝网已经再次面临资金压力,急需进行第四次融资。因此,雅巴案发生的关键动因之一是阿里巴巴和淘宝网为求生存和发展有巨大的融资需求。这次交易为阿里巴巴带来了大量的现金,与原有的几亿元人民币的现金存量相比,阿里巴巴有了更多的可支配资金来完成未来的目标,同时无疑将有助于开拓阿里巴巴在亚洲乃至全球的市场。

    3.当前市场竞争激烈,企业并购有助于阿里巴巴谋求海外上市。在互联网竞争激烈的

    时代,阿里巴巴在电子商务的突出表现,并不意味着可以高枕无忧。2004年雅虎同中国最大的网络门户新浪合资成立了拍卖网站一拍网,对阿里巴巴旗下的淘宝也造成一定的冲击。而百度于美国时间2005年8月5日登陆纳斯达克,股票表现抢眼之极,中国概念在纳股再度成为助推力。阿里巴巴作为中国下一个极具上市潜力的网络企业,为应对激烈的竞争,也正在积极筹备上市。

    对雅虎来说;

    1.本地化发展的需求.雅虎作为全球最大的门户网站之一,在欧洲、日本等市场已大获成功。但从进人中国起,雅虎便遭遇一连串的“中国式"困难。首先,作为一家外国公司,雅虎当时还没有获得ICP(互联网内容)牌照。在美国网站上直接拿下来翻译成中文的新闻内容很多并不允许在中国内地网站上出现;另一方面,出于对政治风险的担心,中国的传统媒体不愿与一家国外互联网公司有“亲密合作”。其次,由于中国当时带宽的限制,上网速度很慢,要登上雅虎远在美国的服务器,半天都打不开网页。雅虎的邮箱当时是除Hotmail之外唯一能容纳过亿用户的邮箱,但在带宽限制下却无用武之地。缺乏本地化的战略战术一直被认为是其难以获得成功的症结所在。2003年年底,雅虎收购本地网络企业3721,并邀请3721创始人周鸿祎出任雅虎中国区总裁。短短一年多时间里,周鸿祎凭借丰富的本地化市场经验和强劲的市场攻势,帮助雅虎成功在搜索、邮件等领域取得了不俗的业绩。但雅虎中国只是雅虎的1/20,在经营决策权和资金使用上受到雅虎总部过多限制,业务范围始终不能有大的突破. 雅虎开始考虑放弃由总部控制的中国市场发展模式,而将未来在中国的前景全部系于一支中国本土团队。与阿里巴巴的合并,是“雅虎进人中国市场的最好办法”,将极大增强并支持雅虎公司的全球战略和其在中国的影响力。并入阿里巴巴之后,雅虎中国将直接成为这家本地网络企业资产的一部分,进而彻底解决长期困扰其发展的本地化问题,也将突破其在发展门户等业务上的政策限制。

    2.市场份额扩大的需求. 欧美各地雅虎的门户都是当地第一,在日本和我国台湾地区雅虎更成功卡死Google,赶走eBay。但在中国,即时通讯是QQ和MSN的天下;无线增值业务被Tom、新浪和QQ瓜分;广告被新浪、搜狐和网易围占;在线游戏是盛大、网易和第九城市的地盘??雅虎急于在中国找到像日本雅虎的那种合作机会,急于得到能引领中国互联网的领军型团队,而这正是阿里巴巴所拥有的。阿里巴巴在国内的B2B领域是无可非议的老大,在业务上与雅虎无大冲突。从雅虎的角度出发,把自己处理不了的中国业务盘出去,正好有利于集中精力在其他市场竞争.从收购3721开始,雅虎高层在中国的战略意图就不再是简单地占有一席之地,雅虎想在中国的地位与其在国际的地位相匹配。这次兼并是雅虎以退为进,向真正的中国互联网企业第一方阵进军的动作,雅虎将得到一个在未来称雄中国互联网的机会。在全球互联网格局,雅虎将通过阿里巴巴在电子商务领域全球牵制eBay,在中国市场对抗Google和百度。值得注意的是,雅虎获得的表决权和两家企业“你中有我,我中有你”的股东结构,给阿里巴巴未来的发展带来了很多变数,这样雅虎既保持了在中国的地位,又为雅虎中国更上一个台阶埋下了有力的伏笔。

    (三 ).并购形式

    企业并购形式可以有三种划分标准,首先,按照并购双方的行业关系,可分为横向并购、纵向并购和混合并购;第二,按照并购动机,可分为善意并购和恶意并购;第三,按照支付方式,可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。

    企业选择并购形式主要取决于并购动因;同时,应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。就阿里巴巴并购雅虎中国而言,从行业隶属关系看,双方同属于网络行业,但业务重点不同,阿里巴巴从事电子商务,雅虎中国兼有搜索和门户,所以,属于一种纵向并购;同时,双方系经过谈判协商最终达成一致意愿,故属于善意收购。在支付方式上,阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。一方面,阿

    里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元,其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票;另一方面,雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权,又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。实质上,是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国;改变了股东结构,以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产,包括阿里巴巴的终极目标——搜索引擎的核心技术。雅虎中国的搜索业务(一搜、3721和雅虎的页面搜索)无论从流量上还是收入上和百度都不差上下,甚至有些指标还高,且还有搜索以外的业务收入,如广告等。百度如今市值29亿美元,如果按照百度的市值估计,就变成了10亿美元现金加上价值29亿美元的雅虎中国等于阿里巴巴的40%的股份。如此,阿里巴巴的价值在并购后将超过100亿美元。

    四.结论与启示

    (空两格,下同)(一)结论

    (两格)虽然,阿里巴巴并购案前景被很多人看好,但也并非无忧。一方面,阿里巴巴换出股份的比例过大,在换股过程中,雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股,但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧。另一方面,并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌,有着各自的品牌形象;同时,雅虎中国体内的3721在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样,如何准确区分品牌的不同定位,是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题,也是这次收购后面临整合风险的症结所在。

    (二)启示

    首先,正确选择目标企业,关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。任何交易总是希望以最小的成本取得最大的收益,所以对目标企业的评估是企业并购过程中的核心问题。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术,而在国内现有市场上,有搜索引擎的是Google、Baidu 和Yahoo;与Google、Baidu相比,雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎,雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的“千年老二”地位,两者在市场定位和策略成功方面一拍即合,促成了这次收购。

    其次,在选择并购形式时,要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素,并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用,为其他企业并购提供了一个借鉴。

    最后,并购中要强化风险意识,正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性,以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。

    无需空格

    参考文献

    [1] 《中外管理》 2005年 第十期 (格式不规范)

    [2] 《时代周刊》 2005年 第十六期

    [3]李杨 《上海信息化》 2005 第9期

    [4][1]干春晖.并购经济学[M].北京:清华大学出版社,2004,4(1):1-34,139-163.

    [5] 刘文通.公司兼并收购论[M].北京:北京大学出版社,1997,(1):26-57.

    [6] 史建三.跨国并购论[M].上海:立信会计出版社,1999,(1):80-117.

    成绩:72

    评语和建议

    1、论文格式不规范,论文题目为三号字,一级标题四号,正文为五号字。

    2、内容缺少文献综述。

    3、引用在文中上标标出较好。参考文献格式不够规范。

    篇三:2016年并购行业现状及发展趋势分析

    2016年版中国并购市场调研与发展前景预

    测报告

    报告编号:1871587

    行业市场研究属于企业战略研究范畴,作为当前应用最为广泛的咨询服务,其研究成果以报告形式呈现,通常包含以下内容:

    一份专业的行业研究报告,注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况,旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。

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    一、基本信息

    报告名称: 2016年版中国并购市场调研与发展前景预测报告 报告编号: 1871587←咨询时,请说明此编号。 优惠价: ¥7200 元 可开具增值税专用发票 Email: kf@Cir.cn

    网上阅读: http:///R_ShangYeMaoYi/87/BingGouShiChangXingQingFenXiYu

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    二、内容介绍

    《2016年版中国并购市场调研与发展前景预测报告》通过并购项目研究团队多年对并购行业的监测调研,结合中国并购行业发展现状及前景趋势,依托国家权威数据资源和一手的调研资料数据,对并购行业现状及趋势进行全面、细致的调研分析,采用定量及定性的科学研究方法撰写而成。

    《2016年版中国并购市场调研与发展前景预测报告》可以帮助投资者准确把握并购行业的市场现状及发展趋势,为投资者进行投资作出并购行业前景预判,挖掘并购行业投资价值,同时提出并购行业投资策略、营销策略等方面的建议。 正文目录

    第一章 2015年全球并购市场运行分析 1.1 全球并购市场运行情况1.1.1 全球经济发展走势分析 (1)全球经济发展现状 (2)全球宏观经济预测1.1.2 全球并购市场规模分析1.1.3 并购市场行业分布分析1.1.4 并购咨询市场竞争分析

    1.2 主要区域并购市场分析1.2.1 美洲并购交易市场分析1.2.2 欧洲并购交易市场分析

    1.2.3 亚太地区并购交易市场(日本除外)1.2.4 日本并购交易市场分析 第二章 2015年中国并购市场基本情况 2.1 中国并购市场整体运行情况分析2.1.1 中国企业并购市场综述2.1.2 中国并购市场交易规模2.1.3 中国并购市场行业结构2.1.4 中国并购市场类型分布 2.2 中国并购行业境内并购市场分析2.2.1 境内并购趋势分析2.2.2 境内并购行业结构2.2.3 境内并购价格分析 2.3 中国并购市场出境并购分析2.3.1 出境并购趋势分析2.3.2 出境并购行业结构2.3.3 出境并购价格分析 2.4 中国并购市场入境并购分析2.4.1 入境并购趋势分析2.4.2 入境并购行业结构2.4.3 入境并购价格分析 2.5 中国VC/PE并购交易市场分析

    2.5.1 VC/PE并购市场规模2.5.2 主要VC/PE并购事件 第三章 中国企业并购市场融资渠道分析 3.1 企业并购的债务融资渠道分析3.1.1 贷款融资渠道分析 (1)并购贷款规模分析 (2)并购贷款的行业特征 (3)并购贷款成本分析 (4)并购贷款风险分析3.1.2 票据及债券融资渠道分析 (1)票据及债券融资规模分析 (2)票据及债券融资的行业特征 (3)票据及债券融资成本分析 (4)票据及债券融资风险分析3.1.3 租赁融资渠道分析 (1)租赁融资规模分析 (2)租赁融资的行业特征 (3)租赁融资成本分析 (4)租赁融资风险分析 3.2 企业并购的权益融资渠道分析3.2.1 发行普通股融资渠道分析 (1)发行普通股融资成本分析 (2)普通股融资方式应用现状 (3)发行普通股融资风险分析


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