篇一：境外合格机构投资者的境内证券投资,应当遵循相关的持股比例限制,以下说法
一、整体解读
试卷紧扣教材和考试说明，从考生熟悉的基础知识入手，多角度、多层次地考查了学生的数学理性思维能力及对数学本质的理解能力，立足基础，先易后难，难易适中，强调应用，不偏不怪，达到了“考基础、考能力、考素质”的目标。试卷所涉及的知识内容都在考试大纲的范围内，几乎覆盖了高中所学知识的全部重要内容，体现了“重点知识重点考查”的原则。
1．回归教材，注重基础
试卷遵循了考查基础知识为主体的原则，尤其是考试说明中的大部分知识点均有涉及，其中应用题与抗战胜利70周年为背景，把爱国主义教育渗透到试题当中，使学生感受到了数学的育才价值，所有这些题目的设计都回归教材和中学教学实际，操作性强。
2．适当设置题目难度与区分度
选择题第12题和填空题第16题以及解答题的第21题，都是综合性问题，难度较大，学生不仅要有较强的分析问题和解决问题的能力，以及扎实深厚的数学基本功，而且还要掌握必须的数学思想与方法，否则在有限的时间内，很难完成。
3．布局合理，考查全面，着重数学方法和数学思想的考察
在选择题，填空题，解答题和三选一问题中，试卷均对高中数学中的重点内容进行了反复考查。包括函数，三角函数，数列、立体几何、概率统计、解析几何、导数等几大版块问题。这些问题都是以知识为载体，立意于能力，让数学思想方法和数学思维方式贯穿于整个试题的解答过程之中。
篇二：我国机构投资者持股与上市公司绩效相关性研究
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我国机构投资者持股与上市公司绩效相关性研究
作者：杨慧
来源：《时代金融》2013年第14期
【摘要】正常情况下机构投资者的发展可对上市公司的治理发挥积极作用，进而提升上市公司绩效。本文运用多元回归模型检验得出：我国机构投资者持股与上市公司绩效成正相关。要更好地发挥机构投资者的治理能力还需规范相关法律法规，完善上市公司和机构投资者的治理水平。
【关键词】机构投资者 上市公司 绩效
一、理论分析
20世纪80年代以前，美国大多机构投资者的投资策略为“华尔街法则”①，随着机构投资者投资理念的转变、实力的增强和相关环境的变迁，以养老基金为代表的机构投资者逐渐放弃“华尔街法则”，不再“用脚投票”，而是通过提出股东议案和征集代理投票权等方式积极参与公司治理，从消极的“用脚投票”转为积极参与公司治理的“用手投票”。这种转变使得机构投资者在公司治理中发挥着日益重要的作用，成为公司治理中一股重要的力量，改变了传统的公司治理模式。相较发达国家，我国机构投资者的发展比较晚，主要由政府主导推动，在“超常规发展机构投资者”的政策指导下，我国机构投资者近几年发展迅速，正逐渐取代个人投资者成为金融市场的主导力量，在改善上市公司治理和公司绩效等方面发挥着积极的作用。本文从机构投资者持股与上市公司绩效相关性的角度出发，回归分析了我国机构投资者持股对上市公司绩效的影响。结果表明：机构投资者持股比例与上市公司绩效之间存在一定程度上的正相关关系。
二、机构投资者对上市公司绩效影响的研究设计
（一）研究假设
由于证券投资基金、证券公司、保险公司、社保基金和企业年金等机构投资者具有不同的资金来源情况，不同的资产运营结构和不同的风险收益需求，他们参与公司治理的动机和方式将存在一定差别，即使是同一类型的机构投资者，不同时期参与公司治理的动机和方式也会存在差别，鉴于中国当前机构投资者数量不是很多和获取数据相对容易等因素，本文没有根据机构投资者的性质作进一步的分类。
1.与个人投资者相比，机构投资者拥有资金、人员和信息等优势，大多情况下他们的投资理念主要是“价值发现”。在作投资决策前，他们通常花大量的时间对拟投资的企业进行前期调
篇三：机构投资者持股与上市公司绩效的实证研究
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机构投资者持股与上市公司绩效的实证研究 作者：黄雅静 曾月明
来源：《经济研究导刊》2013年第31期
摘 要：以中国A 股上市公司为研究对象，实证研究发现，中国机构投资者持股对上市公司的绩效确实产生了积极作用；持股比例较高的基金有望改善企业业绩，而持股比例低的证券公司、QFII、保险基金、社保基金和信托公司对企业绩效改善影响不显著。
关键词：机构投资者持股；公司绩效；持股制衡
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）31-0135-02引言
机构投资者在资本市场占据着越来越重要的地位。自20世纪90年代开始，机构投资者在英、美等资本市场相对比较成熟的国家就已经发挥着主导作用，他们积极参与公司治理，对公司财务困境提出警告，对公司管理层薪酬制度提出异议等。中国自1997年对机构投资者敞开大门以来，伴随股票市场的发展，机构投资者已逐步壮大并参与到公司治理中。当公司业绩无法达到预期，作为成熟的专业投资机构，机构投资者通常不会选择个人投资者惯用的“用脚投票”的方式逃离市场，而是理性地参与并帮助改进公司治理以达到业绩预期。对上市公司而言，财务绩效无疑是对公司治理状况和效果的直接反映，同时也是机构投资者进行投资决策的重要考虑因素，因此，公司财务绩效和机构投资者之间客观上存在相互的关联关系。Chaganti（1995）以资产回报率作为衡量公司绩效的指标，发现机构持股规模与公司的绩效存在明显的相关关系。Patibandla（2006）将印度的大股东分为国外机构投资者和当地政府金融机构两类，发现政府金融机构融资的公司出现了绩效的下降，而国外机构投资者与公司绩效有正向关系。国内的多数文献认为机构投资者持股比例与公司绩效显著正相关（李维安，2008；申尊焕、郝渊晓，2008；何本芳，2009），并且和公司高管薪酬水平呈显著正相关（王雪荣、董威，2009）。但也有学者（王续芹，2009）认为机构投资者对公司治理和公司绩效的作用非常微弱。
除了证券投资基金外，机构投资者还包括保险公司、社保基金、证券公司、各类财务公司以及境外机构投资者。现有研究倾向于将机构投资者作为一个整体（Chagantietal.，1991；Kang，2000；Lietal.，2006；Cornettetal.，2007；利瓦伊安等，2008等），这种研究思路的潜在假设是不同类型机构投资者持股对企业绩效的影响具有同质性，这可能有一定的局限性。因为不同类型机构投资者的投资实力、风险承受能力、投资理念不同，对企业绩效的影响也不会完全相同。所以本文将机构投资者区分为基金、证券公司、QFII、保险公司、社保基金和信托公司六类，分别检验不同类型机构投资者持股与企业绩效改善的关系，细化机构投资相关问题的研究。
《机构投资者持股比例》由：创业找项目整理
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