篇一：基金公司的风险识别与管理分析
基金公司的风险识别与管理
证券投资基金管理公司，通常也称基金公司。它是指经中国证券监督管理委员会批准，在中华人民共和国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。公司董事会是基金公司的最高权力机构。基金公司的发起人一般是从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理机构。
证券投资基金，通常也称基金，是基金公司发行的的产品。在与基金相关发行、管理、托管、注册登记、销售等环节中，与基金管理人，即基金公司，相关的包括基金的发行和管理、登记注册、部分销售业务直销。这里要着重说明的是，基金财产独立于基金管理人固有财产。也就是说，一方面，基金公司不得将基金财产归入其固有财产。在基金公司破产清算或追债的时候，基金不在此列；另一方面，投资基金公司风险识别与管理
者购买基金的行为不属于购买基金公司的资产。
由于基金公司是通过委托外部的基金管理人来管理基金资产，委托其他金融机构托管基金资产。 在基金市场高速发展的过程中，我国基金市场也逐渐暴露了许多缺点，成为不得不面对的基金市场存在风险的现状：这种风险极有可能侵害投资人的利益，并威胁基金公司的发展1我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问题国内基金由于发展时间很短，各项法律法规还不健全，加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制的不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理存在许多问题和不足。
证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固由于我国证券市场的定位一开始即把支持国企改革作为基点，而并非作为丰富金融市场的一种重要金融工具，导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径，资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值。
而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果是投资者无法在理性基础上正确展开价值判断，这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。
对基金机构监管不力、法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象①相关的投资比例限制模糊，可操作性不强。
比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的10％，与同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的证
券总和不得超过该证券的10％。
②很少召开基金持有人现场大会，缺乏对基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人，这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑，往往放弃了托管监督和委托管理的责任，形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同，基金持有人利益往往不能放在最优先位置，极易诱发基金管理人和托管人的道德风险。
③缺少外部对基金管理人的监督机制，我国基金行业在对基金管理人行为方面的约束机制较少。
④基金管理机构的市场准入、退出机制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。
基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足，形成基金公司的主要风险之一①现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险，从国内基金公司的情况来看定量分析明显缺乏，从而使得风险管理的客观性、科学性和有效性都大打折扣，而且风险管理丧失了最重要的可度量性和可预测性。 ②最高决策层对风险管理认识不足，董事、独立董事长监事由大股东和高管提名选任，薪酬由董事会决定，这种利益关联格局很难保证他们的独立性。
③投资基金投资策略不透明，运作规则不完善。
因而基金公司也存在诸多风险。通过学习公司内部供职于风险管理这门课，将运用本课内容对基金公司的风险做如下分析：
首先，我们会通过学习分析尽量找出公司存在的所有风险，并对各个风险进行归类。
作为一名管理学专业的学生，我们深知，任何投资行为都会有风险。投资基金的特点在于由专业人士管理，进行组合投资分散风险。但也并非绝无风险。不同种类的基金，其风险程度各异。并且者一旦认购了投资基金，其投资风险就只能由投资者自负。基金管理人只能替投资者管理资产，但不承担根据“基金契约”或“投资协议”的条款进行投资而导致的任何投资风险。
依据《证券投资基金运作管理办法》等可以基金进行如下分类：
一、货币型基金：仅投资于货币市场工具的基金；
二、保本型基金：含有保本（完全或部分）条款，在一段时间内，通过投资组合中固定收益类资产(债券为主)和股票、衍生金融产品的策略配置来达到基金保值、增值目标的基金；
三、纯债型基金：80%以上的基金资产投资于债券，完全不参与股票权证等权益类品种投资的基金；
四、强债型基金：80%以上的基金资产投资于债券，一定程度参与股票权证等权益类品种投资的基金；
五、混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金；
六、偏股型基金：60%-80%以上的基金资产投资于股票的基金；
七、股票型基金：80%以上的基金资产投资于股票等的基金。 众所周知的是，任何一项投资活动都有其一般风险和固有风险。
基金也不例外。
首先，它所存在的特有风险可根据其大小将其划分为五个等级，具体如下：
一、低风险等级
二、较低风险等级
三、中风险等级
四、较高风险等级
五、高风险等级
同时，在实际基金投资活动中，我们发现基金所存在的风险与基金的类型是相对应的：
一、低风险等级：对应货币型基金、保本型基金、纯债型基金；
二、较低风险等级：对应强债型基金；
三、中风险等级：对应混合型基金；
四、较高风险等级：对应偏股型基金；
五、高风险等级：对应股票型基金。
再次，投资基金的一般风险主要包括：
1、流动性风险
任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。例如开放式基金在正常情况下投资者不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，
篇二：基金经理个人特质对基金业绩的影响
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基金经理个人特质对基金业绩的影响
作者：姜玲 章健敏 黄晶
来源：《科技经济市场》2015年第04期
摘 要：本文将通过实证研究来定量分析基金个人特质与基金业绩的关系。针对这些不同的关系，本文对基金投资者和基金管理公司在选择基金经理方面分别提出合理的建议。本文的数据来源于国泰安数据库以及各基金的业绩报。
关键词：基金经理；个人特质；基金业绩
基金经理作为基金投资运行中的灵魂，从行为金融的角度来看，其个人特质使其拥有不同的风险偏好，进而影响其投资策略的选择，因此，基金业绩与基金经理的个人特质有着很大的关系。国内外很多学者对此做过定性分析，但定量分析的研究还比较少。本文将通过实证研究，通过对数据的定量分析来研究基金经理的各种特质对基金绩效的影响。
1 研究内容
（一）变量
通过对以往国内外研究的总结，结合中国投资者选择基金经理或者基金管理公司聘用基金经理时关注的因素，本文对2011年基金市场上基金经理的性别，学历，是否名校出身，是否海归，专业背景，相关证书的获得状况如CPA或者CFA，从业时间，从业经验，职业背景（即至今为止从事过的职业的种类），样本期内管理基金只数，从业至今管理过的基金数这些个人特质作为变量进行统计和测度，以期获得这些个人特质对基金经理业绩的影响。
基金经理业绩通常通过指数进行衡量。本文采用单位净值增长率-业绩比较基准的增长率来代表基金的超额收益率，采用基金单位净值增长率的标准差来代表基金的风险。而采用超额收益率与风险的比值来衡量基金的业绩，综合考虑风险收益的影响。
（二）假设
本文提出以下7个假设。即基金经理的性别、学历、专业背景、出身背景、从业经验、在一段时间内同时管理的基金只数、所从事过的职业的种类与基金的业绩有关。
（三）样本
本文使用的数据来自国泰安数据库以及各基金2011年度的业绩报告。选取了2011年在市场上存在的开放式基金。通过基金代码将基金集与基金经理集进行匹配，得到526个有效样本。
篇三：国外私募基金风险控制及其启示
国外私募基金风险控制及其启示
一、国外私募基金风险控制的基本经验
私募基金(在我国《投资基金法》草案中称为“向特定对象募集的基金”，简称“特定基
金”)是指通过非公开方式、向少数特定的投资者募集的基金，它是相对公募基金而言的。
由于它的募集对象很有限，因此在监管机构登记、报告，信息披露等方面的要求不像公募基
金一样严格。纵观世界各国资本市场发展史，私募基金的发展是金融深化进程中的必然趋势。
它对拓展金融服务领域，提高资本市场效率，都具有重要的意义。但是，私募基金信息披露
要求低、高财务杠杆投资模式的特殊性，决定了它的高风险性和社会震荡性。一般地说，在
私募基金管理人与投资者签订的《合伙人协议》中，除了给投资者一个具有吸引力的回报率
外，基金经理人要求很大的自由度，投资过程和投资策略高度保密，基本上相当于黑箱操作，
投资者很难获取有关的信息。这种信息披露的特殊性不可避免地带来基金管理人的道德风
险。为了实现给投资者高回报率的承诺，私募基金管理人一般运用高财务杠杆进行操作。例
如，美国长期资本管理公司(LTCM)在1998年9月投资失败时，财务杠杆比率高达56.8倍，
并在此基础上建立了1.25万亿美元的衍生交易仓，总杠杆比率高达568倍。长期资本管理
公司的投资失误，引致了一批信贷机构的信用危机。此外，许多公民还经常指责私募基金的
代表——索罗斯领导的量子基金是亚洲金融危机的制造者。所以，如何加强对私募基金风险
的控制和适度监管，越来越成为世界各国关注的焦点。在发达国家，美国对私募基金的风险
控制具有典型性。美国对私募基金的风险控制手段主要是立法，包括1933年颁布的《证券
交易法》、1940年颁布的《投资公司法》、《投资顾问法》以及各州的《蓝天法》。这些法律
对私募基金的组织形式、投资者资格、投资者人数、经理人市场准入、基金募集方式、信息
传播方式等都做了明确规定。美国《证券法》中的D规则为私人合伙投资于证券市场设立
了第506号“安全港”条款，规定符合一定条件的投资者可以设立合伙制的投资机构。这样，
设立私募基金便有了法律依据。美国规定，私募基金的个人投资者必须拥有500万美元以上
的证券资产，而且最近两年的平均收入最少在100万美元以上。只有资产在2500万美元以
上的机构投资者才有资格投资私募基金。因此，投资私募基金实际上是“富人的游戏”，因
为只有富人才能承受这种特殊的风险。在设立过程中，不允许私募基金对公众进行任何形式
的广告宣传，特定的投资者只有通过送上门的买卖契约文件或投资咨询会、个别面谈等形式，
了解和投资于私募基金。投资者为了保护自己的权益，在签署《合伙人协议》时，一般都聘
请律师参与全过程。这些风险控制措施，使美国私募基金业得以快速发展。20世纪90年代
以来，美国私募基金的数量和规模每年都以20%的速度增长，目前已达4200多家，资本总
额超过了 3000亿美元。美国的私募基金风险控制措施，也成为世界各国仿效的对象。
二、中国私募基金的风险分析
相对于国外的私募基金，中国的投资者面临的风险更大。
第一，中国的私募基金一直游离于法律监管之外，没有取得合法的法人地位，面临巨大
的法律风险。它们一般以理财工作室、资产管理公司、投资咨询公司、券商等名义存在，在
法律上还没有取得“准生证”，处于“地下”的不公开状态。在组成形式上与受托理财、集
资投资相似，基本上通过订立私下契约而形成。建立在这种非法的契约上的委托代理关系是
很脆弱的，无法控制受托者的“道德风险”，一旦发生纠纷，投资者权益难以得到法律保障。
第二，私募基金的操作手段是利用金融衍生工具进行对冲，在控制风险的同时，也加大
了风险。在目前中国期权、期货等金融衍生工具不完善甚至不存在、基金管理人素质不高的
条件下，私募基金主要依靠在证券市场上“做庄”或跟庄获取收益，既影响了证券市场的稳
定性，也使其面临的风险扩大。
第三，目前，按照证券法规定，上市公司只能用自有资金投资股票。一些上市公司为了
提高收益率，冒险将募股资金通过私募基金投资股市，这种做法本身是不合法的。因而既存
在法律风险，同时，随着股票发行机制的改变，一级市场收益率将会大幅度下降，这种投资
活动的经营风险也将越来越大。
第四，由于目前国家对私募基金的立法管理没有正式出台，投资者还面临政策调整的风
险。
三、中国私募基金风险控制的政策取向
面对迅速膨胀的私募基金和与之俱来的风险，监管部门绝不能因噎废食，应借鉴发达国
家的成功经验，因势利导，以控制风险为前提，积极稳妥地发展私募基金业。
第一，只有合法化的投资行为和经济组织，才能纳入有关部门的监管范畴，它们才能健
康发展。因此，必须尽快将符合条件的私募基金合法化，出台私募基金管理的法律法规，这
是解决私募基金法律风险的根本办法，也是控制私募基金其他风险的基本前提。针对中国私
募基金业的现状，要尽快出台《投资基金法》，对私募基金作出特殊规定，使私募基金业有
法可依。
第二，借鉴国外经验，对私募基金的从业人员、资格、内部管理作出规定，制定一些关
于市场准入的行政性规定，以便与《投资基金法》相补充，如规定对私募基金的投资范围进
行限定，信息传播渠道严格限制，私募基金的设立必须经人民银行或证监会批准备案，等等。
第三，畅通私募基金的正常融资渠道，加强对商业银行信贷监管，以防止私募基金过高
的财务杠杆比例操作，避免发生系统性风险。
第四，加快金融创新步伐，尤其是创新一批规避投资风险的金融工具和市场，以利于私
募基金合理控制风险和获取收益。例如，创建二板市场，使私募创业投资基金和私募产业投
资基金有一个良好的退出通道。
第五，大力加强投资者的风险教育。西方的证券监管机构之所以认为，私募基金不必像
公募基金那样进行严格的信息披露和监管，主要是私募基金投资者成熟、有理性，能够承担
风险，自己具备了对基金经理人的经营活动进行有效监督的能力。相比之下，中国的投资者
在这些方面还远未成熟。因此，必须大力加强投资者金融知识和投资经验、尤其是私募基金
风险教育，使投资者尽快具备自我控制和承受风险的能力。
第六，强化私募基金内部控制，培育高品质的私募基金管理人。强化私募基金管理人内
部控制，是加强管理的重要组成部分，也是私募基金安全、良好运行的基础。
《基金经理的道德风险》由：创业找项目整理
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